中誠信國際-高收益債策略周報2022年第20期：監管擬修訂私募債承銷負面清單，高收益債凈價指數小幅下跌-220605

　　策略建議

　　CCXI高收益債券財富指數周度走勢：上周，指數整體呈先跌后漲、小幅上行走勢，6月2日指數點位為137.90，漲幅為0.058%。http://www.94itv.com【慧博投研資訊】

　　監管擬修訂私募債承銷負面清單，建議投資者對于符合限制特征且私募債占比較高的發行人再融資情況保持關注：6月6日，據媒體報道，中國證券業協會就修訂《非公開發行公司債券項目承接負面清單指引》征求券商意見，為了引導城投平臺規范融資和防范房地產行業風險，本次修訂細化和完善了這兩個行業發行人的承接限制。http://www.94itv.com（慧博投研資訊）若指引修訂完成，納入負面清單的發行人私募債融資渠道或面臨一定限制，建議投資者對于符合限制特征且私募債占比較高的發行人再融資情況保持關注。

　　貴州省印發《進一步加快重大項目建設擴大有效投資若干措施》，投融資環境可能出現邊際改善：6月6日，貴州省印發《進一步加快重大項目建設擴大有效投資若干措施》，包括全力加快產業投資進度、加大產業配套基礎設施投資、全力擴大新型城鎮化和生態環保投資、加大民生領域投資、強化要素保障、加快推進項目開工建設達產、建立健全工作機制七個方面，并對各領域具體投資項目、責任單位做出了明確安排，結合年初國發2號文和近期國家出臺的一系列政策機遇，貴州省投融資環境可能出現邊際改善，貴州區域高收益城投債凈價指數近期走勢小幅回升，建議投資者可適當關注相關投資機會。

　　一級市場：發行規模大幅回升，貴安開投發行50億私募債

　　發行情況：上周已出結果的高收益債券共計20筆，發行總額154.12億元，發行規模大幅回升，加權發行利率為6.52%，加權信用利差為429.73BP，較前值下行18BP。

　　二級市場：凈價指數小幅下跌，異常成交占比走低

　　運行情況：上周，CCXI高收益債券被動型凈價指數整體呈先跌后漲、小幅下行走勢。1）從主體類別看，僅非國有企業有所上漲；2）從區域及行業看，城投債重點區域凈價指數多數下跌，廣西、重慶跌幅居前；產業債重點行業凈價指數表現分化，交通運輸漲幅較高，建筑行業表現不佳。

　　成交情況：上周，高收益債成交總額為539.29億元，占二級市場狹義信用債成交總額的9.93%，較前值增加1.27個百分點。1）從成交量價看，投資型高收益債城投占比有所增加，投機型高收益債“19貴安02”存在大額交易；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規模占比為17.48%，較前值減少3.10個百分點。

　　風險關注：信用風險溢出效應政策超預期收緊

　　債市風險動態

　　“20陽城02”、“20陽城03”、“21陽城02”未按時兌付本息。

　　廣東豪美新材股份有限公司被列入評級觀察名單。

　　中鋁國際工程股份有限公司主體評級下調。